没有旁观席，每个行业都将被重塑。

全球商业格局正历经一场前所未有的极为剧烈的震荡，麦肯锡全球研究院MGI最新发布了《2026全球未来竞技场研究报告》（The race takes off in the next big arenas of competition），该报告表明，有18个被称作“未来竞技场”的产业，这些未来产业正以其他行业四倍的速度迅猛狂奔，在三年内贡献了全球大约一半的市值以及收入增量。

这可不单单只是资本的盛宴，更是一场涉及企业生死、关乎国家竞争力以及和每个人未来紧密相连的深刻变革。你究竟是身处这场变革当中，还是马上就要被甩离呢？

本文会从五大主题，18个产业，还有跨界玩家与区域格局这四个维度，来为你深度剖析这份127页的重磅报告。

展开剩余89%一、总论：什么是“未来竞技场”？

“未来竞技场”不是泛指全部热门行业，麦肯锡给出了严谨界定：是增长速度最快的产业，是竞争最为激烈的产业，是市场格局远远没有确定的产业。

它们具备三大核心特征：

1、技术或商业模式发生阶跃变化：像GLP-1减肥药予以诞生，可重复使用火箭达成突破等情况。

2、投资呈现出持续加速度的升级态势：其中那些投身其中的参与者，以与日俱增的极大数额投入来换取在市场当中的地位，要是无法跟上这种节奏，那么就意味着会被淘汰出局。

3、市场呈现出庞大的规模：建立现有的规模巨大的市场（像电动车对于燃油车的替代），又或者是创造全新需求（如AI软件、人工智能）。

2022年至2025年的增长数据对比情况，清晰明确地透露出了这种断层状态的差距 。

市值年增速：未来竞技场 29% vs. 其他行业 8%

收入年增速：未来竞技场 11% vs. 其他行业 接近0%

资本支出的增速，与研发投入的增速相比：在未来的竞技场当中，前者为百分之十四，而后者是其他行业的百分之四。

结论清晰至极，这十八个竞技场，贡献出全球大概一半的市值以及收入增量，是现今全球经济独一无二的增长动力源头。

二、五大主题与18个产业分述

报告把18个产业进行归类，使之归于五大主题，这18个产业中各个产业的增长逻辑不一样，风险也并非相同，相互之间存在差异。

1. AI相关产业：增长最快，泡沫风险最大

包含领域：半导体、云服务、AI软件与服务。

深入剖析，这是当下最为疯狂的主题，仅英伟达一家公司市值增长幅度，超越2022年整个上市半导体行业市值增长总和，然而，市值飙升所反映的投资者预期，远远超过收入增长所反映的当前现实，AI最终能否带来超越资本成本的回报，这是当下最大的商业悬疑剧。

图：2020-2030年全球半导体市场规模及预测

局限之处在于：高端芯片（HBM）、先进封装以及电力，正逐渐演变成新的受限因素。数据中心的扩展，正遭受电网容量的限制，仿佛被卡住了脖子。

2. 数字化产业：成熟行业被AI重塑

涵盖的领域有，电子商务、数字广告、流媒体视频、网络安全以及视频游戏。

2020-2025年全球网络安全市场规模

核心趋势：增速平稳，但竞争规则正在被AI彻底改写。

从事广告行业者发现，像GPT那样的AI搜索导致网站流量有所降低，进而动摇传统广告模式的根基。与此同时，零售媒体网络，例如亚马逊广告则在这种情况下迅速崛起。

电商领域“代理商业”的时代就要来临，往后有可能是借助AI代理去帮你达成购物行为，而控制权会从平台转向AI模型或者操作系统。

2020-2025年全球电商市场规模及增速

在线播放媒体，从那种通过投入大量资金去争抢用户的方式，转变为将利润放在优先考量，广告的运作形式以及捆绑式的套餐，成为了新的关键要点。

3. 电气化产业：中国全面领先，利润承压

包含领域：电动汽车（EV）、电池、核裂变。

重点布局方向：在全球范围之内收入所占份额排名首位的是中国，特别突出的是在电动车辆以及电池相关领域。

2020-2025年全球电动汽车销量及增长率

问题与挑战：

产能过剩以及价格战：竞争极为激烈致使价格出现下降情况，除了比亚迪、特斯拉等少数处于头部位置的企业之外，多数的厂商都处于亏损状态。

电池利润已归零，需求实现翻倍，价格出现暴跌，致使行业收入增长极为有限，正加快淘汰高成本厂商。

2020-2025年全球电池市场规模及需求增长

核裂变迎来新机遇，AI数据中心对稳定且清洁电力满怀渴求，这使得小型模块化反应堆，成为像微软、谷歌这样的科技巨头的新宠。

4. 硬科技产业：分化严重，自动驾驶狂奔

其中涵盖的领域有：共享自动驾驶（SAV）、太空、机器人、未来空中出行（无人机/eVTOL）、模块化建筑

核心看点：

共享自动驾驶领域（此项增速最为迅猛）的收入年度增速达到百分之六十九，Waymo以及Apollo Go已在超过千万英里的实际运营过程当中证实技术具备可行性。然而单位经济模型目前尚未实现顺畅运行，每英里相应成本依旧高于售价。

全球自动驾驶商业化城市数量增长

太空领域，发射成本因为可回收火箭而降低了百分之九十，国防方面的需求成为了新的推动力量，SpaceX公司的星舰将会进一步对行业产生颠覆性影响。

电动垂直起降飞行器（飞行汽车），当前所处阶段处于“认证起来困难重重、商业化之路距离尚远”的起始初级阶段，其面临的情况是，电池性能以及法规这两个方面乃是两大阻碍前行的拦路虎。

5. 生物技术产业：减肥药一骑绝尘

包含领域：肥胖药物（GLP-1）、非医疗生物技术。

核心分析：

狂飙的减肥药领域，诺和诺德与礼来呈现双头垄断态势，然而，已有超过80家竞争者纷纷涌入其中。在此情形下，价格正处于下降趋势，且关键专利即将到期，致使市场正从曾经的“神坛”逐渐迈向“红海”。

2020-2025年GLP-1处方增长趋势&减肥药市场竞争格局

非医疗用途的生物技术的商业化的发展进程较为迟缓，依旧处于早期努力提升的阶段，还没有达成规模化的商业对抗水准。

三、跨界玩家：9家“全能型企业”正在改写游戏规则

除了专注的行业冠军，一股更强大的力量正在崛起，那便是“全能型企业”。

它们分别是：Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、阿里巴巴、华为、三星，以及“特斯拉+SpaceX”集群。

2025年全能型企业竞技场布局

共同特点：

利用核心业务，像是电商、搜索、操作系统所产生的数额巨大的现金流，与此同时，对3个以上未来竞争领域进行押注。

在2025年的时候，9家公司的总收入大概是2.7万亿美元，这一数值超过了意大利的GDP，其研发与资本支出占收入的比例高达31%，而其他企业这个比例仅仅是9-22%。

四、区域格局：美国领跑，中国在电气化称王

先看美国，它在AI和硬科技领域是全面处于领先态势的，它在总市值中所占比例为75%，它有着全球最深的资本市场，有着数量最多的全能型企业，还具备吸引顶尖人才的能力。

各产业市值的区域分布（2025年）

中国部分的市值约占全球的15%，而收入份额更高，在电气化主题，也就是电动车、电池、核裂变这些领域，收入份额居于全球首位。

中国的优势在于规模化、垂直整合和制造效率，但是在AI基础的市值范围，即半导体、软件方面，与美国存在着巨大差距。

欧洲比约为5%，整体参与的程度较为低下，然而，在减肥药这一领域，也就是诺和诺德所在的领域，还有半导体设备这一范畴，即ASML所处的范畴，以及机器人等等细分出来的领域方面，是存在冠军企业的。

在机器人领域，日韩（约3%）保持着优势，在视频游戏领域，日韩（约3%）同样保持着优势，三星在半导体制造里有着不可替代的地位。

一句话概括为：美国凭借制造软件、制定标准而取得优势，中国则依靠制造产品、降低成本而获得成功。

五、结尾：机遇与风险并存，没有旁观席

到2040年，麦肯锡提出的18个未来竞技场将撑起29万亿至48万亿美元的年收入，这个数字足以让任何一位CEO心跳加速。但回归现实，数字的另一面是血淋淋的警示：自动驾驶仍在亏损，AI软件估值泡沫暗涌，电池产业价格战打到利润归零。

在这个全球竞技场中，赢家通吃的剧本从未改变。改变的，是失败的代价——不再是掉队，而是出局。

发布于：北京市